星球石墨初次掩盖陈述：石墨设备抢先企业 海内外商场拓宽加速｜投研陈述

　　国元证券近来发布星球石墨（688633）初次掩盖陈述：石墨设备抢先企业，海内外商场拓宽加速。

　　南通星球石墨股份有限公司坐落江苏南通，成立于2001年，主营事务为石墨设备的研制、出产、出售及维保服务，产品首要运用在于化工公司制造中组成、解吸、换热等进程。公司产品线包含组成炉、换热器和塔器三大类高功能石墨设备，大范围的运用于氯碱、多晶硅、精细化工和医药等范畴。事务实质是石墨资料与制品事务，经过特别工艺将低端石墨资料提高功能，处理化工运用中的渗漏问题，在耐腐蚀、导热功能方面具有一起技能优势。

　　近年来，国内环氧丙烷职业全体呈现出“旺季不旺，冷季不淡”的特色。在此布景下，星球石墨活跃拓宽海外商场，于2024年4月与天津星锐达企业管理有限公司签定协作协议一起建立北京普兰尼德工程技能有限公司，加速出海速度及推进产品走向国际商场。公司在印度、东南亚等多区域活跃布局，产品已成功销往印度、越南、俄罗斯等多个国家。此外，公司与印度Adani集团旗下的全资子公司Mundra签定了产品营出售卖合同，合同总金额为4433.42万美元，现在已收到预付款1336.77万美元。依据合同约好，公司将于2025年交给相关产品。

　　随同职业的开展，石墨设备制造商对石墨资料在技能和本钱方面提出更高的要求，且下流客户定制化需求持续增加，向上下流两头工业链延伸开展的制造商将具有更强的竞赛优势。公司在设备端具有彻底自主研制、设计能力，技能在国内同职业中处于领头羊，未来将以石墨设备及体系为中心，维修保养服务为依托，资料、设备、体系、服务相互支持、相互依赖、相互促进，构成“资料、设备、体系、服务”四位一体的工业格式，打造高效节能设备工业闭环，构成中心壁垒。

　　出资主张与盈余猜测：公司是国内技能抢先石墨设备制造商，逐步构成资料、设备、体系、服务四位一体工业格式以铸造中心壁垒，有望凭仗本身技能优势中心获益于海外商场旺盛需求。估计星球石墨2024-2026年营收分别为6.36/8.99/11.38亿元，同比增加-17.54%/41.38%/26.69%，归母净利润分别为1.53/2.31/3.02亿元，同比增加3.42%/51.05%/30.75%，对应EPS分别为1.05/1.59/2.08元，PE分别为25.24/16.71/12.78x，初次掩盖给予“买入”评级。

　　危险提示：职业竞赛加重的危险；新产品、新项目投入产出的危险；商场需求没有抵达预期的危险；账款收回没有抵达预期的危险。（国元证券 龚斯闻,冯健然）

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